时间：2022-08-27 21:25:16 | 浏览：773
我们在2013年经历过美联储的QE缩减，上一次Taper的背景是美国失业率从2009年10月的10％逐步下调到2013年12月的6.9％，而那一次美联储首次明确表示缩紧购债规模是2013年的5月中旬，彼时的失业率已经降到7.5％。
对比本次全球大流行疫情背景，美国的失业率峰值是2020年的4月的14.8％，截止今年06月已经下降至5.9％，从14.8％下降至5.9％，这是缩减规模缩减的拥护者的主要逻辑，
虽然本周周三公布的美国ADP就业人数是低于预期的，预期增长69.5万，公布值为33万，但黄金盘面反馈明显非常脆弱，显然是存在担忧——美联储货币政策的口风正逐步向鹰派倾斜，似乎预示周五晚间公布7月的非农报告对贵金属不是个好兆头。
笔者提前写好了报告，等到了本次的非农，也算长期逻辑的又一次兑现。
美国7月非农人口变动+94.3万人，预期为87万人。
美国7月失业率为5.4％，预期为5.7％
本文重点：
1-美联储资产规模的超级扩张不足以支撑美元长期走贬
2-贵金属的主跌浪在正式公布Taper之前
3-通胀不是贵金属上行的充分条件
当下的美国ADP就业人数已经增加至1.229亿人，全球性的大流行疫情让美国损失了近2000个工作岗位，但仅仅15个月，已经恢复到疫情前的70％水平。再有100-200万的个就业岗位的出现将逐步实现美国经济恢复到疫情前的水平，而这极有可能在未来2个月之内时间，这也是鹰派关于可能在10月提前缩减构债规模的主要逻辑，而且部分观点显示本次的每月削减计划将更加激进。
美联储资产规模的超级扩张不足以支撑美元长期走贬
数据来源：CFC农产品研究
美元和贵金属共同承担着全球资金的避险港湾类的角色，同样也天然存在此消彼长的规律。本轮全球通胀起源于美联储超大规模的扩表，最新数据显示，美联储所持总体资产规模已经8.28万亿水平，这是2008年水平的10倍。这同样也是去年以来美元走软的重要原因，但美联储的超级扩表仍不足以作为长期看空美元的逻辑。
美元指数的多空逻辑建立在美元对以欧元为主的一揽子货币的强弱关系，扩表已经是全球央行的常态，虽然美联储的动作较大，但美国利率仍显著高于欧元利率水平，且美国从疫情以来的恢复速度处在全球前列，这是为什么美元指数能多次在89左右止跌的原因。上一次的QE缩减周期里，美元指数的大幅上行时点（从80上涨到98）是从2014年6月开始，这已经是联储开始缩减后的第7个月，但在贵金属交易中值得注意的是贵金属的下行是大幅提前于美元上行的。
贵金属的主跌浪在正式公布Taper之前
通过前期的观察我们发现，白银在2013年的跌幅达到33％，但这个跌幅的一大半是在正式公布缩减之前下跌的，换句话说，贵金属市场的最大恐慌是在市场担忧美联储临近公布缩减的时候，而并非实际缩减之后，这是个重要而有趣的市场博弈特征。
数据来源：CFC农产品研究
通胀不是贵金属上行的充分条件
传统的贵金属估值逻辑依赖于实际利率的涨跌，但在通胀成形之后，名义利率的上行正逐步成为市场的共识。比如2021年6月美国CPI同比为5.4％，相比于2021年5月值再次出现上行，并达到了2009年以来的高点，但随之而来的是美国M2同比数据的连续4个月下跌。我们通过观察发现，在经济复苏的后半程，虽然实际利率是连续向下的，但因为市场对后续的流动性收紧和加息预期已经非常充分，美联储迎来加息周期的预期并没有在过去受到威胁，市场主流观点认为2025年之前加息4-5次，我们预计这个阶段的贵金属走势多以弱势震荡为主，而非上行。
青萌一号策略从5月27日以来，长期持有AG2112合约空头，彼时AG2112合约尚在5850元每吨的高位，我们仍将今年三季度末的纽约白银现货价看至20美元每盎司，尚有20％的下跌幅度。
策略风险：疫情超预期发展，美国高通胀长期维持。
本文源自CFC农产品研究
本文来自英为财情Investing.com，关注微信公众号：英为财情Investing过去十年，新奇的事情层出不穷，所以当我们站在贵金属市场下一个十年的门槛上时，发现黄金虽然仍是对冲通胀和全球风险的首要工具，但钯金却已摘得最贵金属的桂冠，也
摘要本周贵金属价格震荡走高，本周市场关注的重心在于美国7月份的通胀数据，从通胀结果来看，7月份通胀增速环比回落至8.5％，这在一定程度上缓解了市场对于未来美联储紧缩的预期。美元指数大幅下跌，股市以及大宗商品市场显著反弹。从对美国通胀的分项拆
摘要本周贵金属价格持续上行，本周集中公布主要经济体的PMI数据，从数据公布的结果来看，全球PMI继续维持下行趋势，这在一定程度上加深了市场的衰退预期，美债10年期与2年期利差倒挂程度也持续加深。欧元区制造业PMI终值由6月的52.1降至7月
中新经纬客户端5月12日电 5月12日，国内商品期市午盘多数上涨，黑色系涨势强劲，焦煤、动力煤分别涨近5%和逾4%，但贵金属全线下跌。截至发稿SGE铂金9995跌1.28%，SGE黄金9995跌0.28%，SGE沪纽金TN12跌0.39
美国通胀数据基本符合预期，通胀见顶迹象显现，降低了美联储采取长期激进紧缩政策的可能性，导致美债收益率下降；另一方面通胀维持高位直接利多具有抗通胀属性的黄金，现货黄金一度涨至1978.54美元/盎司；沪金一度涨至404.74元/克的高位。对于
当前美国经济仍处于复苏阶段，尽管受限于疫情和供应链加上就业缺口问题到达美联储目标尚待时日，但从近期官员的表态来看，为抑制持续的高通胀，美联储自12月起加快Taper节奏较为明朗，加息的窗口也已经开启。展望2022年，在美国经济的潜在增速永久
贵金属交易指投资人在对贵金属市场看好的情况下，低买高卖赚取差价的过程。也可以是在不看好经济前景的情况下所采取的一种避险手段，以实现资产的保值增值。由于世界上的贵金属储量是一定的，所以贵金属可以作为一种保值的工具。因此贵金属有很好的避险功能，
贵金属集团党委书记、董事长王建强参加云南省委人才工作会议并作大会交流发言（供图）贵金属集团靶材生产线现场（供图）贵金属集团cvd组科研人员在工作（供图）贵金属集团粉体材料研究室科研人员在进行工作（供图）近日，云南省委人才工作会议在昆明召开，
近期国际贵金属市场价格波动增大，国际金价从8月份最高2075美元/盎司，到12月3日1800美元/盎司附近，其价格波动超过15%，日前，工行、中行、招行等多家银行相继发布公告，暂停贵金属业务新户开立，同时将暂停代理上海黄金交易所贵金属交易业
本报记者 李文 见习记者 余俊毅近期国际市场上黄金白银等贵金属价格波动较大，不少银行相继收紧贵金属相关业务。据《证券日报》记者不完全统计，已有包括国有大行、股份行、城商行、农商行在内的超20家银行出台了相关措施调整贵金属业务。康楷数据科技首
隔夜，金融市场巨震，金价大幅下跌：其中黄金TD短线大跌近1.47%；伦敦金大幅下跌近20美元，直线跌破1300美元/盎司大关，刷新两周新低。近期，黄金走势主要与美元有关，隔夜黄金大跌的具体原因可能有以下四点：1、美国经济差中最优 继续支撑美
每经记者：肖世清 每经编辑：廖丹近段时间来，受贵金属价格波动影响，多家银行纷纷发布公告调整相关业务。7月18日，建设银行官网发布公告称，自北京时间2022年8月15日（周一）7:00起，暂停账户贵金属业务黄金、白银的买入、转换交易及定投计划
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说到白银这种白色的，而且质地软的贵金属，大家也许都见到过，从古至今，白银制品一直用于人们的日常生活，古代用白银制作酒器以及日用品等等。例如银酒杯，银碗，银筷子，古人身上戴的银手饰，如银耳环、镯子、项链等，在古代白银也用于作为流通货币，用白银
贵金属，就是价格昂贵的金属，这些金属在地球上存量很少，物以稀为贵，所以值钱。一说贵金属，人们都会想到黄金，而事实上，地球上有许多贵金属都比黄金贵，下面就说六种：铂。俗称“白金”，一种比黄金贵的贵金属，密度21.43g/cm3，熔点1773℃
