时间:2022-12-08 16:35:03 | 浏览:1126
来源:紫金天风期货研究所
01
巴西丰产预期强
1.1 巴西大豆增产预期强
本次USDA上调巴西大豆产量300万吨至1.53亿吨,其中面积增加90万公顷至4290万,单产下调0.01至3.54吨/公顷。预计22/23年度巴西出口大豆同比增加近1000万吨至8950万。
10月USDA上调全球油籽产量176万吨至6.466亿吨,同比增加4444万吨。其中菜籽环比上调67万吨至8381万吨,同比增加997万吨;大豆上调122万吨至3.91亿吨,同比增加3775万吨。
1.2 全球大豆和油料增产预期强
其中预期22/23年度大豆和菜籽产量明显增加,菜籽得益于加拿大产量恢复,预计同比增加997万吨;大豆得益于南美大豆产量恢复,预计同比增加3775万吨;葵花籽大幅减产,因俄乌冲突破坏乌克兰种植运输,预计产量同比下降511万吨。
供应增幅超过压榨需求,导致全球22/23年度油料期末库存继续上调至156万吨至1.2056亿吨,同比增加1567万吨。全球油料增产的预期不变。
1.3 巴西出口下滑
9月巴西出口大豆429.4万吨,环比减少165.12万吨,同比减少53.32万吨。因供应紧张,巴西已经连续7个月的出口同比下滑。今年1-9月巴西累计出口7076万吨,同比减少675万吨。
2021年巴西出口大豆8611万吨,今年因供应减少,出口预计下滑至8000万吨左右。10-12月预计出口不足1000万吨。
从出口额看,9月对华出口占比63%,低于前月的75%。1-9月累计对华出口大豆金额279亿美元,占总出口额的67%。
22/23年度,随着产量的恢复,预计出口明显提升,USDA预估出口同比增加995万吨至8950万吨。
1.4 巴西播种基本正常
中西部降雨偏少,尤其是马托格罗斯,因降雨少,耽误播种。预计未来两周,中西部降雨增加,有利于播种。
过去一个月,巴西南部和西北部降雨偏多,尤其是帕拉纳州周报地区,累计降雨普遍在250毫米以上,部分地区超400毫米。
播种进度:
IMEA:马托格罗索州大豆播种41.35%,周度加快22.73个百分点。上年同期45.06%,历史均值24.18%。预计今年面积增加3%,收获产量4178万吨。
截至上周五,巴西大豆种植23.27%,上年同期23.93%,五年均值16.06%。帕拉纳过量降雨导致大豆播种放缓。
02
美豆关注出口运输
2.1 美豆单产再次下调
10月USDA下调美豆单产至49.8蒲式耳/英亩,前月预估50.5,市场预期49.8-51.3。
分地区看,本次单产普遍下调,其中内布拉斯加州下调3蒲式耳/英亩,堪萨斯下调4,密苏里下调2,是单产下调最严重的地区。
2.2 美豆22/23年度平衡表紧张
美豆期末库存不变,平衡表维持紧张:面积不变,单产下调导致产量下降0.65亿蒲式耳,但期初上调0.34亿,出口下调0.4亿,库存增加0.1亿,综合后期末库存维持2亿蒲不变,低于市场预期的2.4亿蒲。
基于巴西和全球大豆、油料供应增加预期的判断,本月USDA预估大豆平均价14美元/蒲式耳,前月预估14.35美元。21/22年度平均13.3美元/蒲式耳。
供应紧张,国内需求旺盛,出口被压缩。虽然巴西预期丰产能缓解全球供应,但预期兑现前,美豆的减产依然对行情有很强支撑。目前产量基本敲定,后期更多关注美豆出口运输情况。
2.3 关注美豆运输问题
美国内河水运系统包括伊利诺伊河、俄亥俄河、密苏里河、田纳西河、阿肯色河和密西西比河,目前密西西比河的历史低水位,使得10月前后驳船运费翻倍,驳船运输放缓。
目前驳船运输明显缓解。
美豆出口集中在10-1月,上年10月大概出口大豆超1000万吨,11月约900万吨。今年我国10月对美豆采购近700万吨,11月对美采购约640万吨,若美豆出口放缓,势必影响国内11月后的到港,将导致国内紧张局势继续延续。
美豆内陆运输,大约38%依赖铁路,49%依赖水运,13%依赖卡车;全国约有59%的大豆从美湾出口,24%从美西出口。
驳船受到影响,将有更多大豆依赖铁路运输,但铁路也存在拥堵。10月11日,美铁路工会拒绝了铁路公司的试探性工资协议。若达不成协议,11月美国或发生铁路劳工罢工。
2.4 驳船运输恢复
在截至10月8日的一周,驳船运输周度提高105%,同比提高10%。
当周427船谷物驳船顺流而下,周度增加207艘。新奥尔良地区有472艘谷物驳船卸货,周度减少18%。
出口检验量也有明显恢复:截至10月6日当周,100.6万吨粮食(含大豆58.2万吨)谷物通过密西西比流域检验,同比增加10%。
2.5 美豆出口偏慢
截至10月6日当周,美豆出口大豆88.8万吨,迄今22/23年度累计出口272万吨。因运输受阻,新年度伊始出口不佳,累计出口低于上年同期的356万吨,也低于五年均值519万吨,是五年同期最低水平。
当周销售72.44万吨,迄今22/23年度未执行2551万吨,出口+未执行2823万吨,占年度出口计划5566万吨的51%,高于上年同期的46%和五年均值49%。
当周对华出口60.71万吨,22/23累计对华出口106.61万吨,未执行1358万吨,出口+未执行1465万吨。
2.6 美豆收获近半
进入九月,美豆逐步成熟收割。截至10月9日,美豆收割44%,前周22%,上年同期47%,五年均值38%。
今年美豆优良率高开低走,一路下滑,进入9月后,仍在继续。截至10月9日当周,美豆优良率57%,低于去年同期的59%。
2.7 美豆报价及进口榨利
美豆单产下调,供应紧张;近期美国驳船运输紧张,也带动基差价格上涨。
目前近1月报价最高位189.5美分/蒲式耳,近2月报132.5;近3月报127.5。
我国10月采购完成,11月基本完成,从榨利看,近期内盘强于外盘,但榨利依然为负,处于亏损状态。
03
国内供不应求仍在持续
3.1 大豆采购
榨利差,不利于油厂采购。假设年度采购9000万吨,每周平均采购26.7船,每天约3.8船。从今年的采购看,大部分时间较差。
近3周新增美豆155.8万吨,新增巴西69.6万吨,新增阿根廷118.8万吨。
截至10月11日,9月完成采购495万吨,10月完成1049万吨,11月完成792万吨。12-1完成只有195万吨。2-8月以巴西大豆为主,预计采购1208万吨。9月至明年8月,累计采购3739万吨,占预估采购量9760万吨的38%。
3.2 大豆现货进口榨利好转
9-10月大豆到港预期差,国内供不应求,12月能否好转尚不明确,油厂挺价意愿强。豆油豆粕盘面榨利差,但现货基差坚挺,现货榨利明显好转。美湾11-12月榨利有100-200的榨利。
10月采购基本结束,11月缺口也不断缩小,12月美湾和巴西大豆榨利较好,美西榨利偏差。明年2-7月巴西基差报价上涨,如果豆粕和豆油基差分别如图所示,基差也有明显好转。
3.3 大豆低库存仍将持续
大豆到港偏差,据钢联数据预估9月到港660万吨。预估10月到港88.5船575.25万吨,到港紧张,供不应求。
钢联统计,截至10月7日当周,国内到港大豆25船约162.5万吨,前周到港21.5船,前四周均值23.38船。
开机率高,导致油厂大豆库存持续下降,当周大豆库存周度增加3.31万吨至376.31万吨,同比减少167.59万吨。
预期后期到港少的现象持续,大豆的低库存仍将持续。
3.410月油厂开机下降
国庆前后,油厂压榨量有所下降,截至10月14日当周压榨165.24万吨,前周152.35万吨,下周预估164.05万吨,三周均值160.5万吨,低于节前三周均值196万吨的水平。
9月预估压榨大豆约840万吨,上月800万吨。目前预估10月压榨770万吨,11月压榨820万吨,上年10月压榨737万吨。
3.5 豆粕库存低位持续
节日期间豆粕消费下降,10月7日当周表观消费119.39万吨,周度减少41.99万吨。9月预估消费690万吨,高于上月的655万吨,预估10月消费下降至594万吨。
开机率高,但消费好,油厂豆粕库存不断紧张。截至10月7日,全国油厂豆粕库存34.11万吨,周度增加0.97万吨,同比减少31.78万吨,减幅48.23%。
预计10月库存继续紧张,11月有小幅度回升,整体依然偏紧。
3.6 现货紧张基差再度暴涨
截至10月7日,未执行合同433.95万吨,周度增加19.7万吨,同比减少27.55万吨。
钢联对50家饲料企业的豆粕库存天数调查显示,截至10月14日,企业豆粕物理库存天数周度增加0.56天至9.63天,其中东北涨幅最大。
库存低,预期到港少,供不应求持续,近月基差报价再度破千,目前江苏10月基差报价M01+1300,11月报M01+1250,12-1月报M01+550,现货偏强。
3.7部分地区大豆和豆粕库存
3.8本周预估豆粕月度供需
本文数据来源:USDA、NOAA、CONAB、RJO、Wind、布交所、钢联、买豆粕网、彭博、中储粮网、国家粮食交易中心、海关、紫金天风期货研究所等
本文源自金融界
今日国内豆粕现货报价有涨有跌。东北地区经销商报价5250-5280元/吨,较昨日下跌20-30元/吨;华北地区经销商报价5120-5200元/吨,较昨日下跌40元/吨;华东地区经销商报价5080-5090元/吨,较昨日上涨20元/吨;中西部
今日国内豆粕现货报价继续下跌。东北地区经销商报价5280-5300元/吨,较上周下跌40-60元/吨;华北地区经销商报价5080-5240元/吨,较上周下跌40元/吨;华东地区经销商报价5060元/吨,较上周下跌40元/吨;中西部地区经销商
今日国内豆粕现货报价继续下跌。东北地区经销商报价5430元/吨,较昨日下跌30元/吨;华北地区经销商报价5380-5480元/吨,较昨日下跌20-80元/吨;华东地区经销商报价5430-5450元/吨,较昨日下跌20元/吨;中西部地区经销商
12月4日各地区豆粕价格汇总(单位:元/吨)天津邦基4930 天津达孚4920 天津中粮4920 天津津粮4920 盘锦中储粮5030 盘锦汇福5030 大连九三4960今天豆粕报价基本企稳,平均价格略有上涨。近期国内豆粕现货价格受美国、巴
一、现货价格黑龙江哈尔滨43%蛋白报价为4590元/吨,跌50元/吨;河北秦皇岛43%蛋白报价为4520元/吨,跌30元/吨;天津43%蛋白报价为4450元/吨,跌20元/吨;山东日照43%蛋白报价为4390元/吨,跌50元/吨;江苏泰州4
12月3日各地区豆粕价格汇总(单位:元/吨)今天豆粕小幅下跌,有止跌企稳迹象。近期国内豆粕现货价格受美国、巴西新豆收获完成,市场预期后续会有大量大豆集中到港,阿根廷实施大豆美元政策,大豆出口激增,这些因素影响豆粕价格下滑。好在近期美豆粕价格
今日国内豆粕现货报价逐步企稳。东北地区经销商报价4950-5070元/吨,稳定;华北地区经销商报价4830-4900元/吨,跌20元/吨;华东地区经销商报价4780-4820元/吨,稳定;中西部地区经销商报价4900-5100元/吨,跌30
今日国内豆粕现货报价继续下跌。东北地区经销商报价4950-5070元/吨,跌50-100元/吨;华北地区经销商报价4850-4900元/吨,跌100元/吨;华东地区经销商报价4780-4820元/吨,跌100元/吨;中西部地区经销商报价49
今日国内豆粕现货报价继续下跌。东北地区经销商报价5050-5120元/吨,跌30元/吨;华北地区经销商报价4920-4970元/吨,跌70元/吨;华东地区经销商报价4880-4920元/吨,跌100元/吨;中西部地区经销商报价4980-51
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今日国内豆粕现货报价有涨有跌。东北地区经销商报价5250-5280元/吨,稳定;华北地区经销商报价5220-5260元/吨,较昨日上涨60元/吨;华东地区经销商报价5160-5180元/吨,较昨日上涨60元/吨;中西部地区经销商报价5260
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