摘要：瑞银明显分析师Zoltan又出巨大争议的报告了，上个月前写了一篇:《过去几十年的繁荣与富足来自哪里？》，该报告不仅在全球资本圈中广为流传，在国内机构之间的热度更是近年来外资行报告中最的。报告中Zoltan说：全球化的供应链是我们多年来经历的...
瑞银明显分析师Zoltan又出巨大争议的报告了，上个月前写了一篇:
《过去几十年的繁荣与富足来自哪里？》，该报告不仅在全球资本圈中广为流传，在国内机构之间的热度更是近年来外资行报告中最的。
报告中Zoltan说：全球化的供应链是我们多年来经历的所谓低通胀高增长世界的基石。
这个体系有三大支柱：
第一，大量的廉价移民劳工进入美国压低美国的名义工资，使得美国劳工的工资增长处于停滞状态；
第二，在名义工资停滞不前的状态下，中国制造的便宜商品提高了实际工资的购买力；
第三，廉价的俄罗斯能源为德国乃至更广泛的欧洲的工业体系提供原料，维持了欧洲的竞争力和生活水准。
这个报告让全球投资者都从另外的角度去思考，可以说引发了现象级的效应。
而昨天他又出了一篇预计会引发巨大争议的报告，在他报告里建议俄罗斯考虑将乌拉尔原油挂钩黄金（例如1桶兑1克黄金），来绕开G7对俄油价格上限$60的约束。
这样，只要俄罗斯宣布下调俄油兑黄金的价格（例如1桶兑0.5克黄金），就将导致
（1）黄金对美元升值（因为黄金能买的油比美元更多了）
（2）俄油兑美元仍然维持60（绕开制裁）
（3）俄罗斯库存的黄金（对美元）价值上升，来弥补自身出口所获得（美元）收入的下降。
当然，Zoltan提议的这种挂钩机制能够运行的前提是，未来数年内，全球能源市场供给仍将非常紧张，能源价格由“边际供给者”（marginal supplier）来决定，而俄罗斯又恰好是这样的边际供给者。
不过在现实中会遇到很多问题，若俄罗斯以黄金结算原油, 首要问题是黄金如何调拨, 黄金作为储备资产体现在各国央行的资产负债表中, 但并不严格对应实物黄金, 需要纽约联储甚至BIS调拨, 这面临现实困难; 而且俄罗斯对黄金供给的影响小于原油; 再就是即便可以收入黄金并且对外支付, 其他国家不可能以黄金结算整个进出口, 还是要卖出黄金换美元 。
